大众一季度利润暴跌40%，电动化转型阵痛加剧

在全球汽车产业电动化、智能化与全球市场重构的浪潮中，不同车企的命运呈现出显著分化。

从2025年最新数据与行业动态来看，传统巨头与新势力均面临“冰火两重天”的境遇，技术路线选择、供应链韧性、市场战略灵活性等都在成为决定成败的关键因素。而正是在这一背景下，大众汽车集团于近日交出了一份充满矛盾性的季度答卷。

根据官方公布的数据，2025大众集团实现销售收入776亿欧元，同比增长2.8%，但营业利润同比骤降37%至29亿欧元，营业利润率从去年同期的6%腰斩至3.7%，税后利润更是暴跌40.6%至21.8亿欧元。

通过上述关键财务数据能看出，大众汽车集团在复杂多变的车市环境中交出了一份“营收微增、利润失血”的成绩单。而大众集团的表现不仅代表了自身的处境，也折射出传统巨头在电动化转型与全球市场裂变中的微妙处境。

多重利空叠加利润池持续失血

根据财报数据，2025年一季度利润下滑的压力来自多方面。

首先是合规成本的激增。尤其是为应对欧洲碳排放法规计提的6亿欧元准备金，直接侵蚀了一季度利润。

作为一家以燃油车为主的汽车制造商，大众集团一直面临着因未达到欧盟碳排放标准而产生的成本压力，一季度的收益比市场预期低近40%正是受到了与欧盟碳排放处罚相关成本的显著影响。

同时，转型阵痛显现是老生常谈的问题。例如其旗下的软件子公司CARIAD重组费用、并购支出及重组措施相关现金流出达12亿欧元。

自2020年成立以来，CARIAD便承载着重要的使命，被视为大众集团转型为“软件驱动型移动出行服务商”的关键一环。然而，CARIAD由于开发进度多次滞后、成本持续超支以及高层频繁变动，该部门逐渐成为了大众电动化战略中的薄弱环节，宛如“阿喀琉斯之踵”。

前不久，CARIAD再度传来重组消息，计划进行大规模裁员，涉及员工数量惊人地达到1600人，约占其员工总数的三成。这一举措无疑在软件行业内引起了广泛关注。

另外，地缘政策冲击让这家老牌企业的盈利问题雪上加霜。诸如美国对墨西哥工厂加征关税，迫使途观（参数丨图片）、捷达等主力车型提价保利。

大众汽车也表示，美国关税带来的不确定性，是导致其第一季度营业利润从去年同期的46亿欧元骤降至28亿欧元的因素之一。这家欧洲最大汽车制造商的利润远低于市场预期的约40亿欧元。由于特朗普关税的不确定性，大众汽车已暂停从墨西哥通过铁路运输汽车，并将从欧洲运抵的汽车暂留港口。

此外，中国市场失速也是财务数据不佳的重要一环。

今年一季度，大众全球交付量达213万辆，同比增长1.4%。但值得注意的是，作为大众集团最大单一市场的中国，销量却同比下滑7.1%了，尤其是电动车下滑了近四成。

而作为对比，今年第一季度，大众的纯电动车在欧洲、北美市场的销量分别增长113%和51%，增长态势十分强势和明显。但是，与之形成强烈反差的是，同期大众在华纯电交付量进一步下滑37%，同比降幅直逼四成，下滑幅度显然较高。

两大市场的表现出现反差，既说明了大众在欧洲市场已展现转型成效，26%的纯电市占率印证其传统车企的转身潜力，也体现出其在中国市场的暂时失速。

在上述合规成本激增、转型阵痛显现、地缘政策冲击和中国市场失速等压力源的共同作用力下，大众集团交出了一份“营收微增、利润失血”的成绩单。

值得关注的是，尽管汽车部门净现金流仍为负值，但较去年同期有所改善，且340亿欧元以上的净流动资金储备为后续转型提供了战略缓冲。

如何突围的战略抉择

利润的表现和销量有着正相关的关系，因此，从不同市场的销量表现也能看出大众集团2025年一季度财报表现的端倪。

整体上看，大众集团不同区域的销量表现呈现出明显的两极分化。

其中，美洲市场保持强势增长，北美市场同比增长4%、南美市场同比增长17%；欧洲板块持续发力，西欧市场同比增长3%、中欧和东欧同比增长8%。尤其是欧洲市场凭借113%的纯电销量增幅，巩固了其电动车市场领导地位，市场份额约为26%，接近三成。

在欧洲市场上，呈现典型的政策驱动型增长。在碳排放法规倒逼下，ID系列订单量同比激增，电动车型占比不断取得突破，带动整体销量增长。但监管红利与合规成本形成对冲，每辆电动车的法规成本侵蚀不少利润。

而北美市场上，则上演着一出关税攻防战。虽然ID.4拉动美国纯电销量增长，但4月生效的进口关税迫使墨西哥工厂生产车型提价，导致燃油车销量承压下滑。大众通过暂停部分车型运输、调整生产节奏维持市场平衡。

反观中国市场，一季度交付量为64.41万辆，同比减少7.1%。这可能是大众亚洲整体销量下降5.8%的重要原因。或者说，大众在华的表现延续了2024年的趋势。当年大众在华销量同比下滑10%，占其全球销量的32%，但新能源车份额仅8.3%。

显然，中国市场成拖累。燃油车市占率虽维持在20%以上，但ID系列遭遇本土新势力围剿，纯电交付量断崖式下跌。面对比亚迪、蔚小理等品牌的智能化攻势，大众在电动平台迭代、智能座舱开发等关键领域显露短板。

毋庸置疑的是，中国市场对大众集团非常重要。不过，如今大众在中国市场不仅面临着传统燃油车市场领域的挑战，或许也面临着新能源汽车市场领域的挑战。

而面对一季度财报的短期业绩压力，大众管理层重申全年营收增长不超5%、营业利润率5.5%-6.5%的指引，释放出“不因阵痛改航道”的战略定力。

至于如何在可见的未来提升业绩，也能看出大众的的应对路径。

包括通过标准电芯量产（预计降本50%）、MEB平台产能爬坡、电池材料闭环回收，力争2026年实现电动车成本对标燃油车，成本重构攻坚战；包括加速北美电池工厂落地、扩建合肥研发中心、推进与小鹏合作车型量产，实现本土化突围战；包括软件服务收入目标提升至年增30%，基于VW.OS操作系统开发订阅制功能，探索智能驾驶付费模式。